在华尔街(jiē)经济(jì)学(xué)家和央行(xíng)官员(yuán)争论(lùn)美国经济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多(duō)的(de)专(zhuān)业选股人士将资(zī)金从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的(de)数据(jù)显示，同时做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已将其(qí)周期(qī)性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些公司的(de)命运取决(jué)于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策(cè)略师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年式(shì)的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都中国有几个党派，中国有几个党派组织更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化(huà)基金继续(xù)抢购股票(piào)，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹(dà中国有几个党派，中国有几个党派组织n)的很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由于标(biāo)普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济(jì)数(shù)据和企业(yè)财(cái)报也(yě)提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真正的(de)经济(jì)衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从(cóng)第(dì)三季度开(kāi)始。

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