“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美(měi)国5月非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估(gū)计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的(de)美(měi)联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放(fàng)缓加(jiā)息(xī)当(dāng)天(tiān)以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个(gè)月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收(shōu)益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多(duō)来最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美(měi)国(guó)劳动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业(yè)整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业(yè)报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失业率预(yù)计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代(dài)以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回(huí)升，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联储进一步加息的(de)必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前，市(shì)场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落(luò)地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外(wài)减(jiǎn)产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在(zài)会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着更多(duō)的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间相互(hù)争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿(ná)大(dà)和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁(xié)要进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可(kě)能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员。泽乔布斯为什么把苹果给库克连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)北约(yuē)合作(zuò)伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障都写(xi乔布斯为什么把苹果给库克ě)在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全(quán)保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北(běi)约各国领导人明(míng)确表(biǎo)示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加入北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他将不会出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访(fǎng)问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加入(rù)北(běi)约的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场出现普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债(zhài)务上限法案(àn)，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的(de)预期推动下，美(měi)元指数回(huí)落至一(yī)周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数据(jù)改善了(le)市场情绪，同时(shí)市(shì)场也在翘首(shǒu)等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收(shōu)储传(chuán)闻，然(rán)而(ér)天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面(mi乔布斯为什么把苹果给库克àn)微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消(xiāo)息提(tí)振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可(kě)以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传闻(wén)发(fā)酵(jiào)后(hòu)，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开的新一季交割品博(bó)弈(yì)仍(réng)然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻(wén)息(xī)息相关(guān)。他(tā)指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计民(mín)生(shēng)、国(guó)防安全(quán)的重要战略(lüè)物(wù)资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际政治(zhì)格局中(zhōng)，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产(chǎn)量来(lái)说非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年(nián)国(guó)产(chǎn)全乳的最大产量不(bù)过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的(de)量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比例。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历(lì)史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基(jī)本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南(nán)产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于(yú)历史均值以下(xià)的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形(xíng)成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产(chǎn)积极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于(yú)供需(xū)两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不(bù)同(tóng)的(de)市(shì)场(chǎng)主体预期不(bù)同，但(dàn)是(shì)整体来说此前(qián)市(shì)场对今年(nián)的预期(qī)过高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际(jì)需求并(bìng)不差。但是(shì)从(cóng)汽车行(xíng)业来(lái)看，由于汽车刺激政策(cè)退(tuì)出(chū)，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价(jià)格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现(xiàn)货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求(qiú)不行，但是其(qí)实是(shì)进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来(lái)，目前主要(yào)还是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)波(bō)动；另一方(fāng)面美联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行危机(jī)和美债上限(xiàn)问题等。看(kàn)向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不(bù)会(huì)少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端没有天(tiān)气影响的(de)情况下，后续主导胶价(jià)的因素(sù)主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成(chéng)压(yā)力。内需方面(miàn)，春(chūn)节(jié)前市场基(jī)于内需(xū)复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始(shǐ)转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价(jià)因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的(de)去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来新的阶(jiē)段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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