财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交易日(rì)后价(jià)格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之(zhī)一是上(shàng)海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气(qì)。国(guó)泰(tài)君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大(dà)幅降(jiàng)价(jià)导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的(de)观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的(de)价(jià)格已经逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析(xī)称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平(píng)有望逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的(de)情况看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份(fèn)的(de)排产预计(jì)将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数较低(dī)，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全(quán)面恢复(fù)生产，排(pái)产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳(tàn)酸(suān)锂价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是(shì)底(dǐ)部(bù)反转，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游(yóu)库存状况，另一(yī)方(fāng)面还需(xū)要(yào)看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流(liú)锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人士此(cǐ)前对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上(shàng)从去(qù)年四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存(cún)举措，这一(yī)举措在一季(jì)度实际(jì)上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商提到，润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素ng>目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂(zàn)停的(de)产线也已经逐渐复(fù)产。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的(de)关键，随(suí)价(jià)格企(qǐ)稳以及库(kù)存(cún)水平(píng)恢(huī)复健康，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年(nián)时间(jiān)跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日(rì)召开的(de)中国汽车(chē)动(dòng)力电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大(dà)会(huì)上，中国汽车(chē)工业协(xié)会(huì)常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池行业(yè)仍然存在(zài)一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短期大幅下降也不(bù)是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配(pèi)，避免(miǎn)大(dà)起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联(lián)社(shè)不(bù)完全梳(shū)理，这些业内(nèi)人士和分析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走(zǒu)势进(jìn)行预(yù)判并阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进入(rù)调整阵痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空(kōng)间。进而(ér)导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集(jí)体进入(rù)清库存阶段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化(huà)来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等(děng)系列材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位(wèi)回退(tuì)，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已(yǐ)经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重(zhòng)启订(dìng)单，带动产业(yè)需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初(chū)的(de)市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要(yào)来自(zì)车(chē)市的(de)需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月(yuè)销量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回暖速度(dù)超过(guò)往(wǎng)年(nián)。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业中(zhōng)上(shàng)游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人(rén)士表示(shì)，因(yīn)为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一体化(huà)带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等企业持(chí)续推进电池回收布局，来自(zì)终端材料回收的(de)产能也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回(huí)收的(de)废旧电池的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素矿(kuàng)项目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖提锂项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳(tàn)酸(suān)锂供给(gěi)。经历(lì)过复(fù)杂的产业(yè)调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作(zuò)模式(shì)正(zhèng)从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再(zài)到(dào)下游(yóu)车企，产业链(liàn)各(gè)个环节(jié)的(de)价格以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处(chù)于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上(shàng)游承压的(de)简单故事

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的(de)价格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不为(wèi)业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到，价(jià)格(gé)跌去近7成(chéng)，最(zuì)直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出(chū)现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会(huì)在价(jià)格下(xià)降周期(qī)中(zhōng)获(huò)得(dé)更多(duō)市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表示，这一(yī)轮价(jià)格下降长期(qī)利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使他们(men)更能(néng)承受价格下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这(zhè)两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或(huò)开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协(xié)确(què)定，按市价定期(qī)调整。但能获得上(shàng)游更(gèng)低成本(běn)的资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过(guò)锂(lǐ)价下降(jiàng)带来的连(lián)锁(suǒ)反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车(chē)企的三年长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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